来源：清科

我们的基金经历过上一次97年亚洲金融危机，后来我们回过头来看，我们过去做得比较好的项目都是在上一次经济危机来了以后所投的，所以对我们来讲经济危机对我们做投资来讲不一定是坏事，所以我在很多地方说现在中国是投资者的天堂。可是在做投资的时候，我觉得市场冷的时候咱们心要热，一定要看到希望，但是做决定的时候不一定那么热，在市场很热的时候，反而我们投资者心要比较冷静。

IDG在过去的三年中发生了很多变化，从过去更多地专著于做VC很早期的，逐渐做成长期，甚至是上市以后我们都做。团队人数也增加了很多，IDG正式开始的时候是93年正式开始投资，我在IDG到今年18年，做VC有17年的历史，我不敢说我们是常青树，但是现在还活着，也算是常青树吧。

我们现在都在谈危机，谈过去几年做的一些事，我们的经验是这样的，因为我们的基金经历过上一次97年亚洲金融危机，后来我们回过头来看，我们过去做得比较好的项目都是在上一次经济危机来了以后所投的，所以对我们来讲经济危机对我们做投资来讲不一定是坏事，所以我在很多地方说现在中国是投资者的天堂。可是在做投资的时候，我觉得市场冷的时候咱们心要热，一定要看到希望，但是做决定的时候不一定那么热，在市场很热的时候，反而我们投资者心要比较冷静，这样的话才能使得我们成为一个常青树。

我觉得危机也好，不是危机也好，作为我们管基金的人来说就是管几个事儿，第一个是管钱，第二个是管找什么项目、投什么项目，第三个是我们在跟他们找的项目谈的时候，管价格怎么个做法，最后很重要的一点是管理我们花在哪个项目上的时间。说起来是四个事，不管市场低也好，高也好，我们做的就是这些事情。

谈到投什么项目，得不断学习，我们得把更多的时间在市场不那么好的时候，而且大家很热的时候，我们是不是要跟风，市场好的时候我们看下一个机会出现在什么地方，就是要学习。学习不仅是自己看书学习，更重要的是到市场上学习，也学美国、欧洲，但是更多还是学重要的市场。对于我们来讲，不管在什么时候，我们一定要跟基本面紧密挂得上，否则很麻烦。最重要是管理我们的时间，危机来了以后，我们可能首先把时间花在已投的项目，比如说去年下半年有好几个准备退出的，肯定市场不在了，我们在想它有可能什么时候退出，下一轮的现金什么时候来。当然，没有人知道国外的市场什么时候回来，但是可以做一些判断，还有更早期一点，它什么时候下一轮融资，我们更多的时间花在它那上面，你也判断它什么时候需要钱，我觉得这是很重要的几个事情。

在中国特定的情况下，我们还得看到未来我们的基金会是怎么样的，现在来讲很多的LP都到中国来，现在中国的特点是全世界最多的现金都在中国，无论是政府还是民间。我们也在想未来的LP，是不是现在很好的LP未来能在中国成为人民币基金的LP，这是我们更愿意看到的。现在我们面临很多的东西，像我们做得时间比较长一点，我碰到各地的政府也好，领导也好，都说我们有很多的钱，希望你来管我们的钱，人民币的基金。但是我们目前来讲什么也没做，都在了解、学习。假设我们现在有了第一个人民币基金，后来怎么融、怎么管理呢？我们的LP是不是合适？国外的LP是不是也可以多了解一下国内未来钱的来源，未来中国会发生什么样的变化，这都是我们一天到晚要琢磨的事情。但是也许VC也好，PE也好，做基金管理的工作比较好的一点是逼着你不停地学习，归根到底还是怎么样管理我们的时间。

另外一点，跟更多的有经验的国外LP接触，他们是通过很多报告了解我们是怎么样做的，了解越多融资越融资。很有意思的是，刚才有嘉宾讲国内10个基金写报告不如国外的同行。沟通使得他们更了解市场，把更多的钱交给我们。反过来讲，中国的机会比美国多多了，为什么融的钱少了呢？可能是我们沟通做得不够，如果沟通好的话也许我们可以融更多的钱。从市场的情况和融资的量来看是不应该下降的。我们做得不够好的一点，可能我们的LP有待加强。过去十年，美国VC和PE与中国的同行比都不如我们，可是他们还是融了更多的钱。

毛主席说过一句话“虚心使人进步、骄傲使人落后”，所以谦虚是很好的事情，但是我们的压力更大，你们做的时间可能没有我们长，但是可能比我们做得更好。

首先，对LP来讲态度很重要，LP对你任何的批评提出来都是合理的，你要有这样的心态，想他为什么会提出，之后再仔细回过头来想我是不是这样的，因为LP与我们的利益是一致的，我们没有任何利益上、根本上的冲突，所以在这个意义上讲，我怎么样看这个事儿。

第二，投得太快了，同样有这样的担心，因为这种担心反映到我们这里。LP可能不是投一个基金，可能投了别的，他从别的地方来跟你说，你要注意投资的速度。我们也听到很多，原来IDG只有一个LP，即IDG董事长。后来我们到了3.1亿美元，我们的LP也跟我们说是不是投得太快了，投得太快，没有时间做尽值调查，没有时间把团队策略搞明白，连章程都没看清楚，还有价格是不是合理，没有时间做这个作业，这样是不对的。

但是回过头来想，不要投太快。我们是管理我的钱、管理我的价值、管理我的时间、管理我的方向，我们到现在也是这样，7个资深的合伙人在一起共同工作了11年以上，我们又提拔了5个年轻的合伙人，也跟我们一起平均工作了6年左右的时间，我们有12个合伙人，我们管理3亿美元，平均分摊到每一个人来讲，我们可能是所有在中国成立的新基金里管的钱是最少的。我们3亿基金两年的时间投了40个项目，在两年中大家可以算一下每个人做的项目部到三个，没有那么快。当然，你把数字跟LP反馈之后，没有人觉得我们那么快。这样我们又融资了第二笔基金。所以，我们一定要很稳健，第二要冷静想我是不是快了，我们不管是市场热也好或者怎么样也好，因为没有人能预测市场，最重要的是我们投资要有自己的规章制度，一定之规还是必须要遵循的。另外就是自律。七年前，孙强等一波人我们成立CDC组织，当时做得比较少，我们没有话题，更多的是通过这个组织更多地交流。现在我最关心的一点是人民币基金成为一个事实，大家都想做这个事儿，我在想怎么样让我们现在的LP管一些中国的钱。以后我们还是面对LP，面对市场，这是另外一个要考虑的事情。