合伙人制度一直是IDG资本的核心，事实上，我们不仅是国内历史最悠久的外资基金，也是合伙人之间合作时间最久的一支基金管理团队。

我们眼中的合伙人制度到底是什么？

在一个投资机构里，组织与个人如何平衡？

为什么投资人没有像美甲师一样，被“解放”呢？

以下是IDG资本资深合伙人李骁军的观点，与你分享。

我们为什么需要 Partnership？

每个人都是自由的个体，有很多伟大的投资人，为什么他们都还要从属于一个投资机构？

从VC行业来讲，有了 Partnership，我们才有持续的弹药，才有LP愿意持续的给我们投钱。这就好比我们不会因为一个项目而投资，而想看到一个创业者，一个能自我生长的机构，一个有文化、有格局、有长期竞争力的entity。

我们做的是长期投资， LP希望看到的是至少能持续十年、二十年的一个机构， 一群人，一个团队。我们的投资周期是五年、八年，相比之下，我们和我们投资者的关系会更长。所以私募基金比做股票投资更需要机构和合伙机制。 

相比于公司制，合伙制更是一种人才资本的组合。

为什么需要组合？ 因为大家的经历、个性不同，思考问题的方式也不同，优缺点各异。但如果有了共同的价值观，或者说共同的目标，集体智慧就能发挥更大的作用。 

尽管投资人多数时间是单兵作战，但每一次简单的讨论，每一次周会月会， 每一次行业分享，我们都用最快的时间从别人那里吸取营养，以获得宝贵的经验——尽管这些不能阻止我们犯同样的错误。

但有了 Partnership, 我们才能吸引到更多的人来帮助我们，有些是外部的，比如中介、律师、政府， 还有辛苦的支持人员， 比如财务、行政、法律， 以至于阿姨和司机等等。有了他们的支持，我们才可能把更多的时间花在和投资最相关的地方。

更重要的是人本身很需要归属感和集体荣誉感，有了 Partnership，就像体育比赛有了支持的球队。我们才互相鼓励、加油，我们共同熬过痛苦失败的日子，当我们成功时也才有人一起分享快乐。

我们经常客观地去评判我们要投资的企业，常觉得创业者不够理性，每个人都以为自己能成为下一个Google。可是看看我们所在的行业吧，我们是 home run driven business（追求本垒打的），像我们这样管理着500亿人民币或等值美元规模的基金，每年都需要投到明星项目（我指的是能成为 billion dollar 的公司），可是我们所在行业的机会是有限的，竞争是残酷的。 

过去10年是中国互联网高速成长的10年， 就算如此，产生的 billion dollar exit 也不过二三十家。我们如果有幸能投到其中的一半，应该算很好的业绩，也就是说，我们每年的目标是投到至少一个 billion dollar 的公司才有意义。我们基金有十几位合伙人，按概率学分到每个合伙人就是十几年才有一次“年度机会”。从外界数据分析的观点，我们是就集体综合概率放大，以此来避免个人小概率事件，所以我们对内部应该更有耐心，更长线。每个阶段一个team里面一定有A有B，如果只看短期收益，想必我们其中很多人都应该不在了，更重要的是这个基金也就不在了。

相比较别的中国VC基金， IDG资本更是一个公平的合伙人机制。

我们团队的合作时间最长，其间我们也经受过比别人更多的考验和诱惑，犯过比别人更多的错误。我们大部分合伙人在公司都有十年以上的时间，更了解彼此的秉性和优缺点。

比较起十年前，我们基金规模大了很多。我们加入IDG的时候几乎都没有行业经验，是这个机构给了我们机会，是早先的同事打下了基础，是同事间给了我们信任和理解。 

我们的机制并不完美，在发展中也有很多的问题和镇痛，每个人都有不满意的地方。但我们是一个愿意改进和学习的组织，我们是希望能在发展中前进的一群人。

当我们分享今天机构的成功给我们带来收益的时候，当我们总认为自己的贡献不被最大体现的时候，也许我们应该多想想这个无形的组织所起的作用：

• 相信我们都有过自己的固执偏见，别人不同意又支持继续，后来被证明是错误的项目；

• 当我们只记得自己 smart 的时候，应该也去想想自己犯过的错误，以及犯错时，别人给予过的理解；

• 当别人犯错的时候，想想也许正是同事“愚蠢”的投资，才让我们不会在同一个沟里栽多次；

• 想想我们多少次跟好的项目擦肩而过， 想想我们投资的好项目当中的那些机缘巧合……

这样去想，我们也许会意识到每个人能力的作用不如我们想像中的那么绝对，于是我们更感激别人给予的支持和帮助。从每个项目的来源、讨论、判断到DD、管理和退出，很难有哪个项目是完全的个人行为。

我们是专业的金融服务机构，我们有幸帮别人管钱，去找到好的创业者。同时，在为我们投资者挣取回报的过程中，自己也得到了收获。认清楚是创业者在创造价值（而不是我们自己），我们会更谦卑地去做好我们的服务。

You don’t have to be loyal to your company, but you have to be loyal to your job.

每一个投资，不论大大小小，都是我们拿别人的钱在赌，都包含了别人对我们、对基金的信任。我们要有激情地去投资， 但作为聪明、智慧的投资者， 我们要尽量抛开简单的个人偏见， 看远一点、看大一点， 这样机构才能成为最好的机构， 我们自己才能成为最好的投资人。

与各位共勉。